✔️ 핵심 요약
- 일본은행은 2024년 두 차례 금리 인상으로 물가 억제와 엔화 가치를 안정화하려 했어요.
- 일본 금리가 낮은 이유는 디플레이션과 저성장 해결, 국채 이자 부담 감소 등 때문이에요.
- 일본 금리 인상 기대감으로 엔화가 가치가 상승하는 움직임을 보였어요.
✔️ 일본 금리 인상 움직임
출처: Freepik
일본은행(BOJ)은 2024년 3월 19일, 8년간 유지해 온 마이너스 금리 정책을 종료하고 기준금리를 -0.1%에서 0~0.1%로 인상했어요.
17년 만에 처음으로 이뤄진 금리 인상으로, 일본 경제에 중요한 변곡점이 되었어요.
이어서 2024년 7월 31일에는 기준금리를 0.25%로 한 차례 더 인상하며 물가 상승을 억제하고 엔화 가치를 안정시키고자 했어요.
1) 일본 금리 인상의 배경
일본이 금리를 인상한 배경에는 물가 상승과 엔화 가치 하락이 있어요.
최근 일본은 역대급 슈퍼 엔저, 즉 엔화가 급격히 약세를 보이는 상황을 겪었어요.
엔화 가치가 낮아지면서 수입 물가가 상승하게 되었어요.
또한, 임금 인상이 물가 상승률을 따라잡지 못해 실질 임금이 감소했어요.
명목 임금이 상승하더라도 물가가 더 빠르게 상승하면 실질 구매력은 떨어지게 되는데요.
결국 일본 소비자들의 실질 구매력 하락이 발생하게 된 것이죠.
이에 따라 일본은행은 인플레이션을 억제하고 엔화 가치 상승을 유도하기 위해 금리 인상을 결정했어요.
금리 인상은 일반적으로 자본 유입을 늘려 엔화 가치를 높이고, 이를 통해 물가 상승을 억제하는 데 도움이 될 수 있기 때문이에요.
(출처: 일본은 왜 최저임금을 5%나 올릴까)
2) 일본 금리 인상의 영향
일본 금리 인상의 주요 결과 중 하나는 엔화 강세예요.
일본은행이 의도한 바와 같이, 금리가 인상되면 외국 자본이 일본으로 유입되면서 엔화의 가치가 상승할 수 있는데요.
엔화 강세는 수입 물가를 낮춰줄 수 있어서, 일본 내 물가 안정에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상돼요.
하지만 금리 인상은 기업들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있어요.
대출 금리가 상승하면, 기업이 자금을 조달하는 비용이 늘어나 경영 부담이 커지게 돼요.
특히, 중소기업은 타격을 더 크게 받을 수 있는데요.
대기업에 비해 중소기업은 금리 상승에 대한 대응 능력이 낮기 때문이에요.
대출에 의존하는 기업들이 자금 조달 비용 상승으로 인해 투자를 줄이게 되면, 일본 주식 시장에서는 단기적인 변동성이 예상되고, 장기적으로 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있어요.
금리 인상으로 인해 기업의 투자가 줄어들면 생산성 및 성장 가능성이 저하될 수 있기 때문이에요.
(출처: 일본 3대 은행, 예·대출 금리 16년 만에 최고 수준으로 인상)
✔️ 일본 금리 낮은 이유?
출처: Freepik
올해 두 차례 금리 인상을 하기 전까지, 일본은 오랜 기간 마이너스 금리와 초저금리를 유지해 왔어요.
이처럼 일본 금리 낮은 이유는 디플레이션 해결과 국채 부담 관리를 위해 대규모 통화 완화 정책을 시행했기 때문이에요.
1) 디플레이션과 저성장
일본은 1990년대 버블 경제 붕괴 이후, 2000년대에 들어서도 디플레이션과 저성장에 시달렸어요.
그래서 일본은행은 경제를 활성화하고 물가 상승률 목표 2%를 달성하기 전까지 마이너스 금리와 초저금리를 유지하기로 했어요.
기업과 소비자들이 더 많은 자금을 대출받아 소비와 투자를 늘릴 수 있도록 유도하려는 목적이었죠.
💡 디플레이션이란?
디플레이션이란, 물가가 하락하는 현상을 말해요.
디플레이션 상황 속에서 사람들이 물가가 더 낮아질 것이라고 기대하면 소비를 미루게 되는데요.
소비가 줄어들면 기업의 매출이 감소하고, 기업은 비용을 줄이기 위해 고용을 축소하거나 임금을 삭감을 진행할 수 있어요.
이로 인해 가계의 소득이 줄어들어 다시 소비가 감소하는 악순환이 발생해요.
2) 국채 부담
일본의 또 다른 문제는 국채 부담이에요.
현재 일본 정부가 발행한 국채 총액은 1,000조 엔이 넘고, 그중 상당 부분을 일본은행이 보유하고 있어요.
일본은행이 떠안고 있는 장기 국채만 해도 약 580조 엔에 달해요.
금리가 인상되면 국채에 대한 이자 부담도 커져요.
일본은행에 따르면, 장기금리가 1% 상승하면 약 29조 엔, 장기금리가 2% 상승하면 53조 엔의 추가 손실이 예상된다고 해요.
(출처: ‘1달러=150엔’ 약세에도 일본이 금리 못 올리는 이유)
이와 같은 이유도 고려하여, 일본 정부는 국채 이자 부담을 줄이기 위해 금리를 낮게 유지해 온 것이죠.
즉, 금리가 급격히 오르면 국채 이자 부담으로 인해 재정이 큰 타격을 받을 수 있기 때문에, 마이너스 금리 정책을 통해 부작용을 최소화하고자 했던 것이에요.
✔️ 엔화 환율 전망
엔화 환율은 일본 금리 인상 이후 상당한 변동을 겪고 있어요.
7월 금리 인상 시기에 슈퍼 엔저 현상이 완화되면서 엔화가 강세를 보였고, 8월에는 엔화 환율이 900원 중반대까지 상승했죠.
그러나 최근 추가 금리 인상 여부가 불투명해지면서, 엔화는 다시 약세로 돌아서고 있어요.
엔화 환율 전망을 알아보기 위해 엔화 환율과 일본 금리의 연관성과 엔화 투자 전략을 함께 살펴볼게요.
1) 엔화 환율과 일본 금리의 연관성
일반적으로 일본 금리가 상승하면 엔화의 가치도 함께 상승해요.
금리가 곧 그 나라 화폐의 가치와 연결되기 때문이죠.
2024년 7월, 일본은행이 금리를 0.25%로 추가 인상한 이후, 외국 자본이 일본으로 유입되면서 엔화가 강세를 보였어요.
그 결과, 엔화 환율은 100엔 ≈ 900원 중반대까지 상승했어요.
여기서 주목해야 하는 부분은 ‘엔 캐리 트레이드’예요.
‘캐리 트레이드’란, 금리가 낮은 나라에서 자금을 조달해 금리가 높은 다른 나라에 투자하여 이자 차익을 얻는 전략을 말해요.
일본의 경우 오랜 기간 초저금리 또는 마이너스 금리를 유지해 왔기 때문에 많은 투자자들이 일본 엔화를 저금리로 빌려 ‘엔 캐리 트레이드’를 진행하고 있었죠.
그런데 이제 일본 금리가 올라서 ‘엔 캐리 트레이드’를 통한 차익 실현이 어려워지게 된 거예요.
‘엔 캐리 트레이드’의 매력이 떨어졌다고 판단되면, 투자자들이 캐리 트레이드를 청산하게 되는데요.
일본에서 빌렸던 자금을 상환하기 위해 엔화를 다시 매입해야 하므로, 엔화 수요가 높아져서 엔화 가치는 다시 상승할 가능성이 있어요.
이 과정에서 자금이 빠져나간 국가에서는 금융시장 변동성이 증가할 수 있으며, 글로벌 경제에도 영향을 미칠 수 있어요.
(출처: [오늘의 경제상식] 엔 캐리 트레이드)
2) 엔화 투자 전략
2-1) 엔화 환전 투자
엔화 환율의 변동을 활용한 환전 투자는 앞으로 엔화가 강세를 보일 것으로 예상될 때 엔화로 환전하여 환율 차익을 얻을 수 있는 방법이에요.
일본 금리 인상이 일반적으로 엔화 가치 상승에 영향을 주는 만큼, 앞으로도 일본이 금리를 인상할 것으로 예상된다면, 엔화 환전 투자는 좋은 선택이 될 수 있어요.
다만, 글로벌 경제 상황이나 주요국의 금리 변동 등 다양한 요인이 환율에 영향을 미칠 수 있으므로 이를 고려한 신중한 판단이 필요해요.
2-2) 엔화 노출 미국채 ETF
출처: 한국투자 ACE ETF
일본이 금리를 인상하고 있다면, 미국은 금리를 인하하는 움직임을 보이고 있어요.
이러한 금리 움직임에 맞춰 적절한 투자 전략을 구상해 볼 수 있는데요.
한국투자신탁운용의 “ACE 미국30년국채엔화노출액티브(H) ETF”와 같이 엔화 노출 미국채 ETF가 대표적이에요.
미국 금리 인하로 인해 미국 장기 국채의 가격이 상승할 가능성이 있어요.
이는 기준금리 하락에 따라 이자율이 변동되지 않는 기존 채권의 이자율이 새로 발행되는 상대적으로 낮은 이자율의 채권보다 매력적으로 느껴지기 때문이에요.
또한 일본 금리 인상으로 엔화 가치 상승이 예상되기 때문에, 엔화 노출 미국채 ETF는 미국 국채 가격 상승과 엔화 강세로 인해 전략적 대응 수단이 될 수 있는 것이죠.
다만, 이 상품은 미국 장기 국채와 엔화 노출이라는 두 가지 자산 특성을 동시에 가지고 있으므로, 금리 변화와 환율 변동이 상호작용하여 투자 성과에 미치는 영향을 충분히 이해해야 돼요.
예상과 다른 방향으로 금리와 환율이 움직일 경우, 투자 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있어요.
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일본 금리 인상으로 엔화 가치가 변동하는 지금, 엔화 투자는 그 어느 때보다 중요한 기회로 다가오고 있어요.
환율 차익을 노린 엔화 환전 투자부터, 엔화 관련 ETF를 통한 간접 투자 등 엔화에 투자할 수 있는 방법은 다양한데요.
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